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顶级分析师建议:买入蔚来做空小鹏

2020-12-17 12:16:14来源:盖世汽车

据金融界报道,2021年即将到来,市场预计,未来一年中国新能源汽车销量增速将从2020年的9%增长到32%。但随着越来越多的厂商涌入新能源汽车领域,中国新能源汽车市场的竞争在2021年可能会变得更加激烈。

大和资本的五星级分析师Kelvin Lau评论说:“我们认为2021年将是新能源汽车和智能汽车的重要一年。那些早已建立了品牌的领先参与者将获得更好的市场地位。况且他们其中的一些参与者也早已获得是政府的支持,减轻了其陷入财务困境的风险。但是我们不认为地方政府的热情会扩展到每一家新能源初创企业,所以可能将可能有更多的小品牌倒闭。”

Lau进一步解释道,尽管新一代汽车制造商要想从传统品牌中脱颖而出还需要一段时间。但他们对设计、高级驾驶员辅助系统(ADAS)、车载信息娱乐系统(IVI)和一切(V2X)车辆系统的专注将最终使他们脱颖而出。

为此,这位顶级分析师建议用特定的配对交易来投资新能源领域:买入蔚来,卖出小鹏。

蔚来汽车:股价仍会上涨

先说一下蔚来汽车。今年迄今,蔚来汽车股价已累计上涨920%,但Lau认为其股价仍有上涨空间。

Kelvin Lau援引蔚来于2020年年中推出ES6表示,“蔚来汽车已经证明了它有能力与特斯拉等国际品牌的车型竞争,即使价格比特斯拉的Model 3高出10万元。尽管特斯拉计划在2021年Y型车推向中国大陆市场,更直接的参与的ES6的竞争。但我们相信蔚来汽车依旧能够保持良好的销售,并长久保持包括电池交换,移动充电和维护等售后服务支持。”

根据蔚来汽车发布的月度销售数据显示,其11月销量同比增长了111%达到3.67万辆,成为中国十大最畅销新能源汽车制造商之一。同时考虑到中国对豪华汽车的强大需求以及蔚来的创新的车型规格,(例如其NIO Pilot,NOMI(基于AI驾驶室内辅助系统),4.5秒的100m加速速度,以及其415-615公里的续驶里程)Kelvin Lau认为这种销售增长只会持续下去。

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当然,蔚来汽车的批评者会也会指出该公司尚未实现盈利。但Kelvin Lau预计2023年的销量将从2020年的4.3万辆增至14万辆,这意味这蔚来汽车的2020-2023年的复合年增长率为48%。同时他还预计,由于BEV销量的加速增长,2023年的毛利率将从2020E年的11%增至20%。为此蔚来汽车有望在2023年前实现盈利。

上述情况促使分析师加入看多蔚来的行列,他将蔚来汽车的评级定为买入,目标价为59美元。这意味着蔚来有37%的上行潜力。另外从分析师共识分解来看,蔚来汽车在过去三个月里有8次买入和4次持有评级。因此,蔚来汽车获得了温和买入的共识。而49.84美元的平均目标价位意味着蔚来有16%的上涨潜力。

小鹏汽车:股价会下跌15%

再来看Xpeng,自今年夏天上市以来,这家电动汽车制造商的股价已经上涨了136%。然而,Kelvin Lau认为,该公司的估值与公司的真实价值无关。

Kelvin Lau承认小鹏是“在为客户提供先进的ADAS和自动连接服务(SOTA和FOTA)的先驱”。但是他指出,作为一个依靠内部开发的初创企业,它需要时间才能达到与顶级智能汽车厂商相同的水平。而且该公司还可能需要更多的资金来支持其公司运营及研发,其短期盈利能力较弱。分析师Kelvin Lau认为小鹏缺乏竞争优势。

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“大众、广汽、上汽、长安、东风、吉利、北汽都准备加强其新能源汽车品牌和平台并占领市场份额,更不用说特斯拉这样的强劲对手。此前特斯拉宣布将于2021年交付Y型车,且可能是折扣价出售。而特斯拉可能因其生产成本低,所以有可能将其竞争对手寄出市场。小鹏汽车的定价为15-30万元人民币,而这个价格范围将是竞争最为激烈的细分市场。”

同时分析师Kelvin Lau将小鹏汽车的PSR与其他OEM厂商进行了比较,发现小鹏汽车的PSR比特斯拉高出63%,是中国OEM加权平均值的12倍,是全球OEM加权平均值的30倍。考虑到这些因素,Kelvin Lau对小鹏汽车股票的评级为卖出,目标价为32美元。如果这一目标在未来一年得以实现,该公司股价将下跌35%。

同样我们把目光转向华尔街其他分析师,在过去三个月小鹏汽车总共获得7家买入、1家持有和1家卖出的评级,这意味着分析师的共识是温和买入。不过,鉴于分析师对小鹏汽车41.75美元的平均目标价而言,未来12个月该股可能会下跌15%。